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內容來自中國經濟網

光大證券三領域佈局 新常態下反彈機會

在7月2日召開的光大證券2014年中期策略會上，光大證券認為，在政策反覆、投資起伏、經濟增長波動中下沉成為當前中國經濟“新常態”特徵。儘管這讓資本市場承壓，但“微刺激”政策仍有望給市場帶來階段性反彈機會。期間建議投資者關注有業績保障，並具備轉型突破可能的行業和公司；其中，新能源汽車板塊、醫療醫藥、TMT三大領域具有較多投資機會。股市迎來反彈機會光大證券總裁薛峰表示，次貸危機至今，中國經濟依賴投資和出口的傳統增長模式面臨越來越沉重的壓力，經濟轉型成為社會共識。當前宏觀政策雖仍注重穩增長，但著眼點已更多地轉向長期促改革，由此帶來的宏觀經濟表現上的差異，就是所謂的“新常態”。光大證券首席經濟學家徐高博士分析指出，在“新常態”條件下，中國經濟的主要矛盾是龐大生産能力與偏低需求之間的不匹配。而政策反覆、投資起伏、經濟增長波動中下沉成為中國經濟“新常態”的特徵。與此同時，資本回報率將持續下沉，利率水準也將趨勢向下，資本市場因此將在較長時間內面臨下行壓力。展望下半年，徐高表示，地産投資面臨嚴苛融資瓶頸，而貨幣政策還將持續放鬆。他認為，“微刺激”政策令經濟增長在7.5%的“下限”處企穩，而貨幣政策持續放鬆令資金價格下降，並向與實體經濟對應的水準收斂，股市因此有望迎來反彈機會，債市由貨幣政策持續放鬆將帶來持續牛市。光大證券策略組預計未來市場漲跌幅並不會太大，而政策是主要變數。在世界貿易、金融體系回歸正常化的趨勢下，中國經濟中速增長漸成共識，而調結構、去杠桿、微刺激將是今年下半年的主基調。雖然資産負債率、庫存高企抑制了A股市場的盈利回升，但隨著市場預期的邊際改善及微刺激政策實質性落實效果的顯現，市場將進入反彈窗口。把握三領域投資機會光大證券整體看好低估值、盈利確定、溢價較低的行業，如銀行板塊，以及政策、創新驅動的業績有保障的主題板塊，如安全、民生、消費電子等；而新能源汽車板塊、醫療醫藥、TMT等領域則具有較多投資機會。首先，國家政策持續支援新能源汽車産業發展，新能源汽車銷售有望保持高速增長，預計2015年國內消費補貼政策到期後仍將延續。建議投資者可從新電池、電機、電控、充電站這四部分把握新能源汽車産業鏈的核心環節。第二，醫藥、醫療是“大健康”領域的市場追逐熱點，雖然行業面臨的醫保控費基調不變，但調控思路由“堵”到“梳”。在醫保控費的前提下，尋找結構調整中的國家重點釋放需求的領域：一是醫療費用投入中藥品與伺服器械佔比調整；二是高價藥和低價藥區別對待；三是公立醫院改制和民營資本準入；四是基層醫療和城市醫療資源的平衡性調整。其中，藥品板塊，要在政策內看紅利，在政策外看創新；而醫療服務板塊的政策紅利將延續，在醫保控費、供給不足的壓力下，多元化供給是趨勢，投資者可遵循醫院發展模式循序漸進，適者生存的薦股邏輯，挖掘板塊投資機會。第三，在近年來一直為投資者關注的通信等TMT領域，標的選擇上可依照三條主線。主線一是4G主線：2014年一季報數據顯示，通信行業正在經歷從去年業績低谷到今年重返高增長的過程，特別是4G早週期行業如射頻器件和無線主設備。不同於去年市場關注4G牌照發放進度、招標規模和份額，今年市場更關注傳統通信企業業績兌現以及是否有戰略轉型。主線二是移動網際網路：在當前政府大力促進資訊消費的背景下，相關公司借助移動網際網路積極佈局新領域。繼2013年手遊集中爆發後，移動網際網路行業在2014年仍將保持快速增長，能夠分享行業增長的手遊公司在調整之後仍然具有投資價值。在手遊之後最可能爆發的領域是網際網路教育、移動視頻及移動支付等新型領域，甄選重要標準為新業務是否能夠切實落地，未來盈利模式和空間是否清晰。主線三是資訊安全：十八屆三中全會將國家安全提升到戰略高度，建設北斗衛星導航系統是增強武器效能、維護國家安全的根本命脈，具有戰略指導意義；隨著全國安保工作進一步升級，無線數字集群網建設也有望進一步加速。

新聞來源http://big5.ce.cn/gate/big5/finance.ce.cn/rolling/201407/03/t20140703_3085136.shtml

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